L'audit avant rachat

Avant de finaliser un rachat d'entreprise, il faut regarder l'exploitation, pas seulement les comptes. L'objectif est de trouver la valeur réelle de la cible et les risques que personne ne vous montrera spontanément.

• Modèle économique et rentabilité réelle, vus du terrain
• Risques humains, contrats clés, qualité du portefeuille clients
• Dépendance de l'activité envers le dirigeant qui part
• Validation de la valorisation et leviers de négociation

Le financement et le montage

Le montage décide de la viabilité du projet bien plus que le prix affiché. Apport, dette bancaire et crédit vendeur doivent s'équilibrer sur une capacité de remboursement que la cible tient vraiment.

• Plan de financement global et choix du montage juridique
• Dossier bancaire clair, chiffré, défendable
• Négociation des garanties et des clauses du crédit vendeur
• Reprendre une entreprise sans apport important : ce qui est possible, ce qui ne l'est pas

Les cent premiers jours

C'est là que la plupart des reprises se jouent. Il faut rassurer les équipes, tenir la trésorerie et exister comme dirigeant sans casser ce qui marchait avant vous.

• Pilotage immédiat de la trésorerie et de l'exploitation
• Communication aux salariés, aux clients clés et aux fournisseurs
• Premières actions prioritaires, peu nombreuses et tenues
• Ce qu'il ne faut surtout pas changer la première année

Ce qui fait tomber une reprise

• Surévaluer la capacité de remboursement de la cible, par optimisme
• Ne pas voir que l'activité tient sur le cédant lui-même
• Négliger le climat social et la motivation des équipes en place
• Signer une lettre d'intention sans clauses de protection
• Sous-estimer le besoin en fonds de roulement après le rachat
• Vouloir tout changer avant d'avoir compris l'histoire de la PME

Pour qui

• « Je cherche à racheter une entreprise et je veux éviter les erreurs de débutant. »
• « Je suis cadre en reconversion, je reprends pour la première fois. »
• « J'ai une cible, mais je ne sais pas juger sa valeur réelle. »
• « Je dois convaincre la banque et je veux un dossier solide. »
• « Je viens de reprendre et je découvre le vrai dossier. »